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美國最大連鎖藥店沃爾格林(WBA)背腹受敵 前路何方?

【2019-04-09】【來源:格隆匯】【閱讀量:6259】【 】【打印



  美國時間周二,美國連鎖藥店沃爾格(WBA)公布期截至2019年2月28日止三個月及半年業績。據業績報告顯示,公司當季度盈利下滑14.3%,表現不佳。過去一財季亦為“2014年來最艱難一季財季。”中國藥店:www.zgyd.org

  受業績表現不佳影響,沃爾格林股價在周二當日大跌13%。中國藥店:www.zgyd.org

  公司CEO Stefano Pessina隨后表示將“快速作出應對,確保公司重回增長。”中國藥店:www.zgyd.org

  銷售成本增大導致盈利下降中國藥店:www.zgyd.org

  本財季,沃爾格林銷售收入為345億美元,高于去年同期330億美元。但是,本季度銷售成本為268億美元,高于去年同期250億美元。兩相抵消之下,毛利出現下降:2019年毛利為78億美元,而2018年同期則為81億美元。另外,美源伯根股權收益亦出現大幅下滑:2018年財季收益為2億美元,而2019年僅為8300萬美元;利息開支增加3千萬美元。最終公司在截至2018年2月28日止三個月內錄得盈利11億美元,低于去年同期13億美元,下跌幅度為14.3%。中國藥店:www.zgyd.org

  據沃爾格林業績報告表示,盈利下降是由于“轉換成本管理計劃”及此前一年有關美源伯根的稅法變更影響所導致。據公司透露,“轉換成本管理計劃”是沃爾格林在2018年12月宣布,一項包含分部優化計劃、全球智能支付、智能組織及企業數字化的計劃。分部優化計劃旨在降低所有業務分部的成本。而全球智能支付及智能組織計劃實施對象則主要是美國零售藥房及英國零售業務。按報表所示,該計劃費用總計是3億美元。中國藥店:www.zgyd.org

  雖然沃爾格林在業績報告中,只是表示是成本管理計劃及外部的“稅法變更”導致盈利下滑,但外界一致認為,真正導致本季度出現下滑的原因是產品利潤率下降,造成銷售收益停滯不前。中國藥店:www.zgyd.org

  仿制藥利潤率被不斷壓縮的惡性競爭中國藥店:www.zgyd.org

  上圖為公司醫藥批發銷售分布統計,從上表可以看出,2019年財季的銷售收入及毛利均出現了下降。其中毛利由去年的5億3千萬美元下跌至本年財季的5億1千萬美元。但就該發分部銷售收入下降,沃爾格林并未在公告中說明原因。中國藥店:www.zgyd.org

  美國藥品零售業務分布方面,盡管本年銷售收入有所增加,但扣除相關開支后,毛利仍然由18年的62億美元下降至本年的61億美元。公告在這里有特別提到,仿制藥令零售價格下降,并取代了部分品牌藥品的份額,令本財季處方藥銷售收入下降了0.9%,但去年同期收入下降幅度更大,為1.4%。從中可以看到,仿制藥的盛行,對銷售收入產生其實是負影響。中國藥店:www.zgyd.org

  這也是困擾美國制藥市場多年的一個問題。仿制藥因為沒有研發環節的巨大投入,所以價格會較品牌藥要低很多。目前的美國藥品零售市場,正處于品牌藥被仿制藥蠶食的階段。但由于仿制藥的利潤率不高,即使是銷量十分可觀,亦會對總體的銷售收入造成負影響。中國藥店:www.zgyd.org

  更何況,由于仿制藥價廉,頗受市場歡迎,當地美國藥品生產商正在該領域惡性競爭,結果只導致利潤率一再被壓縮。當地媒體《環球郵報》甚至認為,當前仿制藥競爭白熱化,而政府又對品牌藥藥價進行嚴加監管,美國的藥品零售商怕是“看不到未來了”。 Evercore ISI分析師Ross Muken認為當前整個藥品供應鏈都“深受毒害”,其中藥品銷售商受影響程度最大。中國藥店:www.zgyd.org

  去年,特朗普頒布“美國病人優先”計劃,旨在控制美國昂高的藥品物價。這其中很大一部分是品牌藥。中國藥店:www.zgyd.org

  開源OR節流?中國藥店:www.zgyd.org

  由于銷售增長受挫亦受阻,沃爾格林格林已經或者即將推出一系列成本削減計劃。上文提到的“轉換成本管理計劃”便是其中之一。此外,公司還表示將會通過關閉門店、整合倉庫的方法來削減開支。預期到2022年,該等措施將能每年省下15億美元。中國藥店:www.zgyd.org

  沃爾格林最近還頻頻和微軟及Kroger Co等公司合作開展業務:一來,這樣可以避免獨自出手,承擔不必要的風險;二來,與其他公司合作,可以開拓不同的新業務,創造新的營收點。沃爾格林去年曾與Kroger Co合作推出一站式購物體驗店。中國藥店:www.zgyd.org

  至于公司的老本行——醫藥銷售方面,沃爾格林已將2019財年的經調整盈利增長從此前的百分之7到12調低到平緩增長水平。中國藥店:www.zgyd.org

  目前來看,沃爾格林處于市場大環境和上頭政府的雙重打壓、背腹受敵之下,今年業績要想好轉,也只能寄托于其他副業的發展了。中國藥店:www.zgyd.org

 

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